共同基金與相關費用

Seriously, costs matter.  For example, equity mutual funds incur corporate expenses - largely payments to the funds' managers - that average about 100 basis points, a levy likely to cut the returns their investors earn by 10% or more over time.  Charlie and I make no promises about Berkshire's results.  We do promise you, however, that virtually all of the gains Berkshire makes will end up with shareholders.  We are here to make money with you, not off you.
---------Warren Buffett’s Letters to Berkshire Shareholders, 1996.

巴菲特:

認真地說,成本很重要。舉例來說,很多股票共同基金帶來企業支出─大量的付款給基金經理人─那平均大概是100基準點 ( 註:1基準點是0.01%,100基準點即是1% ) ,就像課稅一樣,隨著時間把他們投資人賺取的獲利砍掉10%或更多。查理跟我並不會對波克夏的績效做出保證,然而,我們可以向你保證,波克夏所賺得的收益最後差不多都會到股東那。我們在這裡是和你們一起賺錢,而不是只自己賺錢的。

筆記:

前一節討論「投資組合」時有討論到指數基金這個投資選項,這對於完全不懂股票的人或許是個不錯的選擇,不過前提是你必須相信長期下來大盤指數是會上漲的。

在這裡,巴菲特舉了股票共同基金當例子,股票共同基金和指數基金不同,股票共同基金是以個別股票當投資標的,指數基金則是以指數當投資標的。

投資股票共同基金需付出各種手續費及管理費,一般加起來約是投資金額的1%~5%,巴菲特在這裡以1%的費用為例,然後假設你基金的報酬率是10%。接下來就是對你真正的報酬率做個簡單計算,我們假設你投資基金100萬元,基金獲利10萬元 ( 報酬率10% ) ,你付出費用1萬元 ( 手續費與管理費共1% ),所以你的實際獲利剩下只有9萬元,也就是說基金公司從你原來10萬元的獲利中拿走了10%;當然,如果這基金獲利不到10萬元,那基金公司拿走的比率就更高。

因此,若你真要投資股票共同基金,最好請基金公司或銀行把這基金所有可能會發生的手續費、管理費、服務費、贖回費等五花八門的費用一次列出來,這樣你才能了解基金公司和銀行是怎麼賺錢的。

Let me add a few thoughts about your own investments.  Most investors, both institutional and individual, will find that the best way to own common stocks is through an index fund that charges minimal fees. Those following this path are sure to beat the net results (after fees and expenses) delivered by the great majority of investment professionals.
---------Warren Buffett’s Letters to Berkshire Shareholders, 1996.

巴菲特:

讓我對你們持有的投資物提供一點看法。大多數的投資人,不管法人或是個人,會發現持有普通股的最好方法是藉由費用最低的指數基金。那些跟隨這方法的投資人必定會擊敗絕大多數投資專家交付的淨結果 ( 扣除服務費與支出 ) 。

筆記:

前面我們已經討論過基金的相關費用是很重要的,不過應該會有人認為,若是基金的報酬率很高,那我多付些費用又有什麼關係?針對這樣的問題,我們可以利用巴菲特提出的答案來進行討論,那就是「相關費用最低的指數基金」。

首先,選擇「相關費用最低」的基金,這可以讓你的報酬不會被高收費所侵蝕,美國證管會對此舉了個簡單的例子:假如你投資10,000元到一個平均年報酬率10%的基金,並且基金相關費用率是1.5%,那麼20年後你大概會有49,725元;但假如這基金的相關費用率只要0.5%,那麼你最後大概會有60,858元。只是簡單的費用率差異,就造成你的投資報酬有如此大的差異。

其次,選擇「指數基金」,這是因為指數基金的報酬率通常會高於專業基金經理人操作的股票共同基金。股票共同基金經理人為了吸引投資人持續投資他們的基金,他們必須表現出漂亮的年報酬率、季報酬率,甚至是月報酬率,也因此即使他們聲稱自己是長期投資,也不可避免的會變成短期投資,造成過於頻繁地進出股市使交易成本大增,進而侵蝕基金獲利,使得績效表現不會比被動的指數基金好。

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