巴菲特的股票投資策略2

If my universe of business possibilities was limited, say, to private companies in Omaha, I would, first, try to assess the long-term economic characteristics of each business; second, assess the quality of the people in charge of running it; and, third, try to buy into a few of the best operations at a sensible price. I certainly would not wish to own an equal part of every business in town. Why, then, should Berkshire take a different tack when dealing with the larger universe of public companies? And since finding great businesses and outstanding managers is so difficult, why should we discard proven products? (I was tempted to say "the real thing.") Our motto is: "If at first you do succeed, quit trying."
---------Warren Buffett’s Letters to Berkshire Shareholders, 1991.

巴菲特:

假如我企業發展前途的範圍有限,比如說,僅限於奧瑪哈地區( Omaha ) 的私人企業,首先,我會試著評價每家企業長期的經濟特質;第二,評價負責經營企業的人員之品質;以及第三,試著以合理的價格買進幾家最佳公司。我必定不會想要持有鎮上所有公司的一部份股權。那麼為什麼波克夏在處理大範圍的公開上市公司時,就要採取不同的路線?而且既然要找到優秀的企業和傑出的管理者是如此困難,那麼為什麼我們要拋棄那些已被證實的結果呢? ( 我打算說「真實的東西」。 ) 我們的座右銘是:「假如一開始你就做成功,那就別再試了。」

筆記:

企業經濟特質、經營管理團隊以及合理的價格,是我們會一再提到的股票投資策略;集中投資,也是我們一開始就已經討論過的投資組合策略。既然這樣的投資策略適用於私人企業,當然也適用於上市櫃企業。

利用上面的方法進行投資,你會發現你必須付出相當的時間來進行分析,這就是身為智慧型投資人必須要有的覺悟。葛拉漢花了很多時間在研究各家企業的財務報告,並對於其中的數據進行調整;費雪則花了恨多的時間在研究經營團隊,他甚至會詢問該公司的競爭者、合作夥伴、顧客……對於這家公司的看法。

不幸的是,很多人在面對投資選擇只有一家公司時異常謹慎,然而在面對投資選擇有一千多家公司時卻異常隨意。甚至有人乾脆以該公司「股東更換的速率和數量」以及「股東更換時的喊價變化」來決定是否投資一家公司,這實在是令人匪夷所思。

智慧型投資人不會想對一千多家公司都投資看看,因為這只不過是搞一夜情;他要求的是長久的投資,甚至可以說很像是在找結婚對象,所以他會專心研究他能力圈內的公司,並且選擇前幾名的公司進行投資,而由於要找到這樣優秀的企業和傑出的管理者並不容易,所以假如你一開始就找到一個已被證實的對象,你就別再試了,抓緊投資吧!

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