公司治理與董事會

Note4.經營管理團隊-董事會(2)

巴菲特:

第一種,而且是到目前為止最常見的董事會情況,是在公司中沒有一位具控制能力的股東。在那種情況下,我相信董事們應該要表現得像是有一位缺席的所有人,他們應該要用所有方式來促進他的長期利益。不幸的是,「長期」給了董事們很大的迴旋餘地。如果他們缺乏正直性或獨立思考能力,董事們會對股東做極大破壞,同時仍然宣稱在他們的長期利益下行事。但是假設董事會運作良好並且必須處理平庸或差勁的管理人員時,董事們就有責任將那管理人員換掉,就像是一位有智慧的所有人如果出席的話會做的決定一樣。而且若是有能力但卻貪婪的管理者們做得過頭並且試著深挖股東的口袋,那麼董事們就必須拍他們的手。

The first, and by far most common, board situation is one in which a corporation has no controlling shareholder.  In that case, I believe directors should behave as if there is a single absentee owner, whose long-term interest they should try to further in all proper ways.  Unfortunately, "long-term" gives directors a lot of wiggle room.  If they lack either integrity or the ability to think independently, directors can do great violence to shareholders while still claiming to be acting in their long-term interest.  But assume the board is functioning well and must deal with a management that is mediocre or worse.  Directors then have the responsibility for changing that management, just as an intelligent owner would do if he were present.  And if able but greedy managers over-reach and try to dip too deeply into the shareholders' pockets, directors must slap their hands.
---------Warren Buffett’s Letters to Berkshire Shareholders, 1993.

筆記:

( 亞瑟王與圓桌騎士,資料來源:維基百科,http://en.wikipedia.org/wiki/File:King_Arthur_and_the_Knights_of_the_Round_Table.jpg。 )

一般來說,董事是「所有人」與「管理者」間的代理人,董事是所有人的代表,因此董事的主要任務是促進所有人的長期利益,而管理者的主要任務則是促進公司的長期利益。

巴菲特在這段話說明了第一種董事會的情況,也就是在公司中沒有一位具控制能力的股東。舉例來說,假設有10000名股東,每位股東持股都差不多,其中選出20名當董事,並且代表公司進行決策,再假設他們是用「多數決」來進行決策,也就是每位董事有一票,投票過半數就通過決策,此外,董事之間沒辦法互相影響投票,這樣一來,在這公司中就沒有一位具控制能力的董事,而且也沒有一位具控制能力的股東。

上面這種情況的相似體就是最常見的董事會狀況,而由於在公司中沒有一位具控制能力的股東,因此董事們應該要表現得像是有一位缺席的所有人,並且應該要用所有方式來促進他的長期利益。也就是說,這20位董事在做決策時必須考慮到其他9980位小股東,或者說是1位虛擬大股東的長期利益。

然而,在這種董事會情況下,如果董事們缺乏正直性或獨立思考能力,那麼其他小股東就糟糕了。首先,如果董事們不正直,那麼這20位董事就會利用這職權來圖利自己,最常見的就是發給自己很多的酬金,剩下的9980位小股東就喝西北風;其次,如果董事們沒有獨立思考能力,那麼公司在進行決策時就會隨波逐流,而且萬一決策錯誤,還不會有人因此下台,因為這決策是「多數董事的決策」,而不是「一個人的決策」。

當然,要是董事會運作良好,相當正直而且有獨立思考能力,但是管理人員 ( 通常是CEO ) 卻很平庸或差勁時,那麼董事們就有責任代表所有人將那管理人員換掉,即使這位CEO多討人喜歡也是一樣。此外,要是管理人員能力不錯,但是卻有點貪婪,想要從股東那裡拿過多的薪水和紅利時,那麼董事們也必須代表所有人拍管理人員的手,以維護股東的利益。

Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...
文章分類 1.董事會情況 標籤: , , , , , , ,